中科電氣是湖南的一家上市公司，它2009年底上市，主營產(chǎn)品是鋼鐵電磁攪拌成套裝備——連鑄EMS，然而令人稱奇的是，它在下游鋼鐵行業(yè)陷入全行業(yè)虧損的情況下，去年依然能維持46%的毛利率，它的拳頭產(chǎn)品——板坯更是達(dá)到60.8%的高毛利。超額利潤的獲得必然意味著公司有著某種超越別人的能力，那么對中科電氣來說，它到底有怎樣的超能力呢？
　 中科電氣招股說明書顯示，它的主營產(chǎn)品——板坯的市場占有率高達(dá)90%，擁有定價(jià)權(quán)，似乎能夠解釋它高毛利的原因。但記者仔細(xì)查閱公司年報(bào)發(fā)現(xiàn)，它的應(yīng)收賬款有些不同尋常，它去年的應(yīng)收賬款與主營業(yè)務(wù)收入旗鼓相當(dāng)，而且連續(xù)幾年都是如此，這對一個高毛利、在行業(yè)中占主導(dǎo)地位的公司來說很不正常。特別是2008年，它的應(yīng)收賬款增加額達(dá)到6224萬元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2007年的2680萬元，應(yīng)收賬款的大幅增加對應(yīng)的是銷售量的猛增，但令人無法理解的是，公司2008年的庫存并沒有太大變化、產(chǎn)量也沒有明顯提升，那么猛增的銷售量到底從何而來呢？而眾所周知的是，2008年全球出現(xiàn)了需求不振的狀況，公司的下游行業(yè)鋼鐵業(yè)更是增長乏力，中科電氣的產(chǎn)品到底賣給誰了呢？

　　巧合的是，2008年是中科電氣上市輔導(dǎo)期的最后一年，顯然，粉飾報(bào)表以謀求上市是解釋上述問題的一個合理邏輯。而如果這一切都是真的話，那么對中科電氣來說，財(cái)務(wù)報(bào)表已經(jīng)淪為它用來蒙騙監(jiān)管機(jī)構(gòu)、糊弄投資者的工具，在制度建設(shè)緊鑼密鼓的今天，這種行為的存在無疑是對整個市場、乃至整個制度的極大諷刺和挑戰(zhàn)！

　　那么中科電氣到底是不是在上市前虛增利潤、粉飾報(bào)表呢？第一財(cái)經(jīng)記者兵分兩路，分別調(diào)研了中科電氣和其下游的一些鋼廠，然而整個調(diào)研過程卻并不順利，可以說受到了層層阻撓，來看記者發(fā)自調(diào)研現(xiàn)場的報(bào)道。

　　【正文】

　　記者首先來到了位于湖南岳陽的中科電氣，眼前這座看上去殘舊破敗的建筑就是電磁行業(yè)的龍頭企業(yè)——中科電氣的辦公樓，從這些銹跡斑斑的門牌、以及門牌下面那塊看上去剝落已久的瓷磚上我們很難看出這家企業(yè)在行業(yè)中的顯赫地位。當(dāng)然，節(jié)儉也是一種美德，但公司員工無精打采和無可奈何的神情卻絲毫無法讓我們感受到他們以這種美德為豪，也無法讓記者聯(lián)想到這是一家產(chǎn)品供不應(yīng)求的高毛利上市公司的生產(chǎn)車間。公司董秘黃雄軍對記者的來訪也是小心翼翼，既不接受采訪，大部分地方也不允許拍攝。

　　而記者對中科電氣重要客戶柳鋼股份的采訪也不順利，公司并不愿提供相關(guān)數(shù)據(jù)，其高管也對記者避之不及，最后是一位負(fù)責(zé)連鑄生產(chǎn)的管理人員回答了記者的一些問題，而其答案與中科電氣招股說明書的數(shù)據(jù)有著明顯的矛盾。中科電氣公布的數(shù)據(jù)顯示，2007年柳鋼向中科采購連鑄產(chǎn)品505.68萬元，2008年采購金額擴(kuò)大到1018萬元，2009年前三季度的采購金額就高達(dá)1026萬元，占中科當(dāng)年收入近9%。而柳鋼方面卻表示，公司所有的連鑄產(chǎn)品都是2008年之前購買，并不會進(jìn)行連續(xù)采購。

　　<同期聲>韋軍尤 柳鋼股份轉(zhuǎn)爐煉鋼廠 副廠長

　　問：會出現(xiàn)連續(xù)兩年采購更新電磁攪拌器的情況嗎？

　　答：不會的。

　　</同期聲>

　　柳鋼方面表示，從生產(chǎn)情況上看，連鑄攪拌器實(shí)際使用壽命約為3年，為了節(jié)約成本，即使發(fā)生故障，廠商也不會成套更新攪拌器，最多只是更換零件。那么中科電氣公布的柳鋼2009年1026萬元的采購額到底從何而來呢？

　　對此，一位熟悉岳陽當(dāng)?shù)厍闆r的業(yè)內(nèi)人士告訴記者一件令人不敢相信的事情，岳陽這個地方造假成風(fēng)，如果說中科電氣存在造假情況，他覺得完全存在這種可能。而一位當(dāng)?shù)氐某鲎廛囁緳C(jī)也向記者承認(rèn)，岳陽人作假的本領(lǐng)就好比溫州人都擅長做生意一樣，是一項(xiàng)天生的本領(lǐng)。巧合的是，去年因?yàn)樯嫦釉旒俣�被暫停上市的勝景山河也是來自岳陽。更巧的是，中科電氣的上市保薦人與勝景山河一樣，還是那個聲名遠(yuǎn)揚(yáng)的包裝高手平安證券(微博)，在去年破發(fā)的創(chuàng)業(yè)板公司中，前三甲朗科科技、寧波GQY、恒信移動全部是平安證券保薦的。除了保薦商，為中科電氣進(jìn)行上市審計(jì)的會計(jì)師楊迪航也有不光彩的前科，他負(fù)責(zé)審計(jì)的張家界1996年到1998年財(cái)報(bào)最終被查出存在虛增收入和利潤的情況，并遭到中國證監(jiān)會的處罰。

　　一份存在明顯矛盾數(shù)據(jù)的財(cái)務(wù)報(bào)告，一個被稱為包裝高手的保薦機(jī)構(gòu)，一個有不光彩前科的注冊會計(jì)師，中科電氣2009年到底是如何完成上市的呢？第一財(cái)經(jīng)將就此繼續(xù)追蹤報(bào)道

　　第一財(cái)經(jīng)石慧雯、孫嘉報(bào)道