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事件描述

國家能源局11月18日下發《關于分布式光伏發電項目管理暫行辦法的通知》。

事件評論

分布式管理辦法出臺,按月結算及就近消納制度給力。管理辦法從規模管理、項目備案、建設條件、電網接入和運行、計量與結算等方面對分布式光伏電站進行了詳細規定。其中:1、由電網按月“轉付”國家補貼資金,按月結算余電上網電量電費;2、在經開區等相對獨立的供電區域統一建設的,余電上網部分可向該供電區域其他電力用戶直接售電。兩條規定明顯利于電站運營,一方面保證了補貼的及時結算,降低資金占用成本,另一方面就近消納等于提高了分布式電站的自用比例,提高電站收益率,根據我們的測算,10%的自用比例約影響電站0.5%的IRR。

細則將逐步出臺,看好2014年分布式光伏發展。隨著《關于征求2013、2014年光伏發電規模意見函》、《分布式光伏發電項目管理暫行辦法》的出臺,我國分布式光伏綱領性政策基本確定,2014年8GW的裝機目標及就近消納的政策均體現了國家發展分布式能源的態度與決心,預計后期融資、計量等相關細則將逐步出臺,而在政策支持、商業模式逐步明確、收益率高企的情況下,2014年分布式光伏有望蓬勃發展。

分布式龍頭漸行漸近,重點關注具有電網和政府資源、平臺和資金優勢的企業。

目前,分布式在我國仍處于新模式探索的過程中,參與主體優勢各具,或源于大股東支持,如航天機電[3.15%資金研報],或源于前期經驗,如興業太陽能[0.12%],或來自企業資源,如東方日升[1.75%資金研報]、愛康科技[4.75%資金研報],或來自主業積累,如林洋電子[4.50%資金研報]、陽光電源[0.20%資金研報]、特變電工[3.91%資金研報]等。但綜合來看,各家企業基本上均處于同一起跑線,并不存在絕對優勢。隨著國內分布式電站建設快速發展,開發企業有望呈現百花齊放的局面,后期伴隨商業模式的逐步清晰,分布式龍頭將逐步顯現,建議重點關注陽光電源(主業逆變器受益分布式發展,電站EPC、BT等業務有望帶動業績超預期)、東方日升(主業改善帶來盈利彈性,分布式快速起步)、愛康科技(轉型電站運營,A股首家純粹的電站企業)、林洋電子(光伏行業經驗豐富,電網資源優勢[1.05%]明顯,積極布局分布式)、航天機電(股東支持,國企穩健)等公司。

近期國內外光伏板塊波動較大,我們繼續強調對行業的看好評級,認為“復蘇大周期剛剛起步,調整即有買入機會”,建議投資者積極關注。