配電行業(yè)--景氣度能夠維持較高水平

“配電設(shè)備”:該領(lǐng)域不僅具備一定的技術(shù)壁壘和資質(zhì)壁壘,而且在擁有電網(wǎng)公司訂單的基礎(chǔ)之上,電力系統(tǒng)外的項(xiàng)目眾多--這包括各種場(chǎng)館、鐵路、機(jī)場(chǎng)、車(chē)站、商業(yè)地產(chǎn)等,集中招標(biāo)情況較少,優(yōu)秀企業(yè)可以通過(guò)產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)能力、服務(wù)效率以及卓越的銷售能力勝出,而無(wú)需以價(jià)格作為主要競(jìng)爭(zhēng)手段。A 股中鑫龍電器、森源電氣等上市公司的銷售總收入中電力系統(tǒng)外的占比達(dá)到6-8 成之多，值得關(guān)注。

特高壓--進(jìn)入快速發(fā)展期

政策環(huán)境已經(jīng)向著“支持特高壓建設(shè)”一邊傾斜--從這個(gè)角度來(lái)考慮A 股的投資決策,特高壓的安全性、經(jīng)濟(jì)性、技術(shù)可行性等問(wèn)題均已不是“問(wèn)題”。兩會(huì)后大部制改革正式撤銷電監(jiān)會(huì),劃入能源局,能源局由發(fā)改委管理,特高壓批復(fù)流程更加通暢。之后每一條特高壓線路的獲批以及路條的取得都將是對(duì)股價(jià)形成催化。

中國(guó)西電全面受益于交流特高壓與直流特高壓建設(shè),產(chǎn)品覆蓋變壓器、電抗器、GIS、換流閥等眾多關(guān)鍵設(shè)備;此外,特高壓GIS 市場(chǎng)份額較高、業(yè)績(jī)彈性偏大的平高電氣也值得重點(diǎn)關(guān)注。

光伏行業(yè)--或從深谷中緩緩走出

與出貨量這種“賺吆喝”指標(biāo)向好相比,毛利率指標(biāo)更能體現(xiàn)行業(yè)復(fù)蘇的跡象,以上兩家具有行業(yè)代表性的公司毛利率在一季度均“轉(zhuǎn)正”,預(yù)示光伏行業(yè)已經(jīng)將最壞的時(shí)候甩在了身后,但復(fù)蘇進(jìn)程的快慢還有待觀察。

過(guò)去一年全球光伏去產(chǎn)能化加速,中小企業(yè)退出明顯, 我們預(yù)計(jì)2013 年全球組件產(chǎn)能低于45G,需求高于35G,供需矛盾大幅緩解,從根本上支撐了相關(guān)企業(yè)毛利率的逐步上升,但盈利我們認(rèn)為至少還需到2014 年。

如真的出現(xiàn)歐盟克以重稅且國(guó)內(nèi)救市的局面,則逆變器、電站建設(shè)兩領(lǐng)域的受益程度高于硅片與組件,陽(yáng)光電源(逆變器龍頭)、綜藝股份和海潤(rùn)光伏(電站龍頭)值得關(guān)注。 如果考慮到中國(guó)對(duì)歐盟多晶硅采取反制措施導(dǎo)致的多晶硅價(jià)格上漲,那么特變電工(多晶硅龍頭)將率先受益。

股價(jià)催化劑:中歐光伏貿(mào)易摩擦的緩和,中國(guó)擴(kuò)大內(nèi)需扶持政策的陸續(xù)出臺(tái),美股光伏公司超預(yù)期季報(bào)的陸續(xù)公布

行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)因素:歐盟對(duì)華雙反初裁克以重稅,國(guó)內(nèi)救市政策力度偏低。