摘要:

事件:風(fēng)電板塊大漲5.79%,金風(fēng)科技、天順風(fēng)能和泰勝風(fēng)能等8只風(fēng)電概念股集體漲停。

行業(yè)事件成為催化劑。我們判斷,風(fēng)電股大漲或與以下事件相關(guān):1.近日英國(guó)能源大臣拜訪中國(guó),為英國(guó)的下一代電站和海上風(fēng)電場(chǎng)招商引資,并將與中國(guó)簽署有關(guān)海上風(fēng)電的諒解備忘錄,提升國(guó)內(nèi)發(fā)展海上風(fēng)電和拓展海外市場(chǎng)的預(yù)期;2.哈鄭直流輸電示范項(xiàng)目年底有望通道投產(chǎn),作為國(guó)內(nèi)風(fēng)火打捆遠(yuǎn)距離輸電項(xiàng)目的首次嘗試,該項(xiàng)目對(duì)三北能源外送有借鑒意義,或可有效解決棄風(fēng)問(wèn)題,提升風(fēng)電并網(wǎng)預(yù)期;3.

谷歌買下美國(guó)德克薩斯州附件的風(fēng)能發(fā)電站,意義類似于巴菲特購(gòu)買Sunpower電站,提振行業(yè)發(fā)展信心。

政策預(yù)期提前反映。風(fēng)電和光伏面臨產(chǎn)能過(guò)剩和并網(wǎng)等相似問(wèn)題,近幾月光伏重磅扶持政策密集出臺(tái),加強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)風(fēng)電政策的預(yù)期。目前國(guó)家能源局正制定《促進(jìn)風(fēng)電行業(yè)健康發(fā)展若干意見(jiàn)》并有望于年底出臺(tái),該政策將加速“十二五”風(fēng)電發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),扶持力度若超預(yù)期將給板塊帶來(lái)政策主題機(jī)會(huì)。之前市場(chǎng)對(duì)風(fēng)電關(guān)注甚少,對(duì)政策預(yù)期不高,年底政策超預(yù)期的可能性較大,本輪上漲提前反映部分預(yù)期。

行業(yè)回暖提供基本面支撐。2013年風(fēng)電行業(yè)見(jiàn)底回暖趨勢(shì)明顯,預(yù)計(jì)新增裝機(jī)增長(zhǎng)率10~35%。同時(shí),三北地區(qū)推廣的風(fēng)電清潔供暖改善風(fēng)電并網(wǎng)瓶頸預(yù)期,可再生能源附加上調(diào)也保證補(bǔ)貼資金及時(shí)到位。隨著需求市場(chǎng)回暖,產(chǎn)能利用率提升攤薄固定成本,風(fēng)機(jī)價(jià)格觸底反彈企穩(wěn),小幅改善毛利率,收入和毛利率雙升帶動(dòng)業(yè)績(jī)復(fù)蘇。2013年多數(shù)風(fēng)電上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)同比大幅改善(例如金風(fēng)科技凈利潤(rùn)+28.6%,湘電股份凈利潤(rùn)+219.7%),進(jìn)一步增強(qiáng)風(fēng)電回暖趨勢(shì)的確定性。從業(yè)績(jī)彈性的角度,整機(jī)和風(fēng)塔龍頭受益最大。觀點(diǎn)詳見(jiàn)我們的專題報(bào)告《風(fēng)電2013年回暖是大概率事件》