公司重要公告：

陽光電源(300274)發(fā)布中報(bào)預(yù)告，上半年凈利潤為4961~5863 萬元，EPS 約為0.15~0.18 元，同比增長約10~30%，其中非經(jīng)常損益約3300 萬元，略低于預(yù)期。

隆基股份(601012)發(fā)布中報(bào)預(yù)告，上半年凈利潤為2000~2200 萬元，EPS 約為0.04 元，同比下降約35%，其中非經(jīng)常損益約450 萬元，大幅度超過市場(chǎng)預(yù)期。

東方日升(300118)發(fā)布中報(bào)預(yù)告，公司上半年歸母凈利潤約為2500~4000 萬元， EPS 約為0.05~0.07 元，同比增長1553%~2544%。

點(diǎn)評(píng)分析：

陽光電源業(yè)績略低于市場(chǎng)預(yù)期，主要是受到季節(jié)因素影響，電站EPC業(yè)務(wù)收入確認(rèn)集中在下半年，但并不會(huì)影響全年業(yè)績。光伏補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)的正式發(fā)布的時(shí)間推遲，可能會(huì)影響今年分布式光伏新增裝機(jī)，但地面電站增長可能較快。我們認(rèn)為補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)在三季度出臺(tái)的概率較大，對(duì)公司是重大利好。預(yù)計(jì)2013、14、15 年EPS 為0.47、0.66、0.87元，PE 為32、23、17 倍，維持買入評(píng)級(jí)。

隆基股份業(yè)績大幅度超過市場(chǎng)預(yù)期，主要是因?yàn)橹忻廊帐袌?chǎng)的高速增長，同時(shí)小產(chǎn)能開始逐步收縮。公司產(chǎn)品銷量比上年同期增長61%，在產(chǎn)品單價(jià)同比大幅度下降26%的情況下，收入同比增長22%。同期產(chǎn)能利用率持續(xù)大幅提升。期間費(fèi)用絕對(duì)值同比降低27%，彰顯了公司較高的管理水平。預(yù)計(jì)2013、14、15 年EPS 為0.22、0.47、0.66元，PE 為43、20、15 倍，維持買入評(píng)級(jí)。

東方日升業(yè)績也大幅超預(yù)期，主要得益于公司在在國內(nèi)市場(chǎng)的提前布局與產(chǎn)業(yè)鏈向下游適當(dāng)延伸。與中節(jié)能100MW 的銷售協(xié)議打開了公司國內(nèi)市場(chǎng)空間。近日公司又同中廣核簽訂了合作協(xié)議，在寧波、湖北、江西等地合作開發(fā)140MW 的光伏電站項(xiàng)目，利好明年業(yè)績。13、14、15 年EPS 為0.17、0.21、0.26 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為64、42、27倍，維持增持評(píng)級(jí)。

行業(yè)回暖趨勢(shì)確立，光伏主產(chǎn)業(yè)鏈公司上半年業(yè)績大多超預(yù)期，雙反可能帶來較大擾動(dòng)。上半年日本、國內(nèi)等市場(chǎng)需求大幅度增長，同時(shí)因?yàn)闅W洲固有需求，在雙反初裁前后歐盟客戶大批量搶時(shí)間囤貨。供給端落后產(chǎn)能開始逐步收縮，供求關(guān)系大幅度好轉(zhuǎn)。但是由于歐洲的囤貨，渠道庫存量較大，三季度國內(nèi)的出口量與產(chǎn)量可能大幅度下滑。