本周三公布的環渤海動力煤價格指數報收于546元/噸，與上周相比下跌7元/噸，該指數已經出現連續39周未上漲的局面。在煤炭價格不斷下跌的背景下，近期國內煤炭海運費卻出現連續上漲，反映出煤炭市場活躍度有所回升，同時，近期公布的宏觀經濟數據呈現轉暖態勢，預示著下游終端補庫存仍將延續，受此影響，未來環渤海動力煤價格指數下跌空間不大。

具有煤市風向標作用的國內煤炭運輸價格在7月底迎來向上拐點，從中國沿海煤炭運價指數(CBCFI)來看，8月28日秦皇島-廣州、秦皇島-寧波、秦皇島-上海煤炭運費分別為40.8元/噸、39.5元/噸、34.9元/噸，比8月21日分別上漲2.7元/噸、2.7元/噸、3.6元/噸。前期動力煤價格的持續下跌，刺激了電力企業剛性補庫存的需求，而近期港口煤炭交易有所活躍，沿海煤炭運輸形勢有所好轉，也吸引煤炭經銷商重新進入市場。

焦煤價格的率先啟動，反應出下游終端進入補庫存周期。在"煤-焦-鋼"產業鏈中，7月以來產業鏈中的各環節產品價格均出現上漲。上證資訊數據顯示，MYSPIC國內鋼鐵價格綜合指數從6月28日的126.33上漲到8月23日133.14，漲幅為5.39%；從大連商品期貨了解到，焦炭1401合約從7月10日近期最低點1403元/噸上漲到8月26日近期最高點1682元/噸，漲幅高達19.89%；焦煤1401合約從7月10日近期最低點1020元/噸上漲到8月26日近期最高點1222元/噸，漲幅高達19.8%。"煤-焦-鋼"產業鏈的率先回暖與去年四季度較為相似，都是在政策預期中全社會補庫存的背景下展開的，未來一系列投資建設將拉動各類建材的需求，全社會補庫存仍將持續。

在動力煤價格連續殺跌的慣性作用下，環渤海動力煤價格指數仍有下跌空間，但在補庫存的推動下，動力煤價格下行空間已經不大。