中國環保產業還處于快速發展階段，總體規模相對還很小，其邊界和內涵仍在不斷延伸和豐富。隨著中國社會經濟的發展和產業結構的調整，中國環保產業對國民經濟的直接貢獻將由小變大，逐漸成為改善經濟運行質量、促進經濟增長、提高經濟技術檔次的產業。

節能環保產業作為我國七大戰略性新興產業之首，政策利好頻出。政策效應顯現，投資持續增加。節能環保行業財政預算在政府相關政策下不斷增加。12年全年累計財政預算支出2932.00億元，同比增長11.00%;13年1月投資170.34億元，同比漲幅100.7%;13年4月投資累計630.38億元，同比增長28.64%。

政策利好兌現，行動計劃頻繁出臺，大氣污染防治行業將加速發展。五月份，環保部發布《水泥工業污染物防治技術政策》（以下簡稱《政策》）等4個指導性文件。水泥行業是大氣污染物排放的主要行業，《政策》要求排放指標將大幅降低一半左右，同時除塵指標也得到強調;《政策》建議鋼鐵燒結煙氣全面實現脫硫;《政策》鼓勵廢水在工業流程中循環利用，對含重金屬成分的廢水單獨處理。此外，《政策》的發布還可能使工業危廢治理行業、重金屬治理行業與環保監測設備行業等收益。

環保板塊五月以來跑贏大盤22.1%。繼之前受大盤影響的普跌后五月節能環保板塊指數如我們之前預測的開始回升，平均市盈率由四月末的33.33上漲到37.41。其中廢氣板塊由于之前的超跌、《政策》發布與北方霧霾的再現，本月漲幅最高，達到32%。

行業投資風險：環保項目進度低于預期;政策風向轉變。

投資策略：五月，《水泥工業污染物防治技術政策》的發布，預示著政府對大氣污染控制與治理方面的決心，相關的如九龍電力、龍凈環保、國電清新等廢氣處理公司在近期應當給予關注。長期來看，建議繼續關注具備快速發展動力、業績確定性較高的企業，推薦碧水源、桑德環境。

碧水源：公司是目前國內城市污水處理領域MBR技術實力與綜合經營實力最強的企業之一，在大型MBR項目建設方面已躋身國際先進企業行列。2010年以來，公司先后進入的膜法凈水器、工業水處理、污泥處置和市政施工領域，有望形成新的增長點。其中，公司投資設立北京碧水源固體廢物處理科技有限公司進入固體廢物處理領域，開展包括污泥處理處臵、城市固體廢棄物處理處臵等方面業務。

桑德環境：公司是我國固廢行業領先的綜合處理服務商，以固廢為業務核心，以水務為補充，循序漸進完成固廢全產業鏈覆蓋。可為客戶提供從項目咨詢、工藝設計、產品提供、工程建設等“一站式”服務。近年，公司在餐廚垃圾處理、污泥處理及廢舊物資資源綜合利用等固廢細分市場加大了發展力度，在垃圾綜合處理、垃圾發電及靜脈產業與城市礦山領域市場拓展取得進展。